一、政治与治安问题
2015年，“彩虹之国”南非总人口5496万人，非洲人种约占80%。白人治下的南非曾跻身发达国家之列，但终因种族隔离招致国际制裁，大量白人精英移居海外。1994年首任黑人总统纳尔逊·曼德拉上台后，长期领导黑人反抗种族压迫的南非非洲人国民大会成为执政党。党内领袖人物曼德拉、姆贝基、祖马等历任南非总统，多党民主制的南非实质形成“一党专政”格局。但由于经济发展不力，腐败问题滋生，近年来反对党的崛起正在挑战非国大的地位。
南非是全球犯罪率最高的国家之一。由于失业人口极多、贫富悬殊、持枪合法、死刑废除等原因，凶杀、抢劫、强奸等犯罪频发，治安形势严峻。南非也是受艾滋病影响最为严重的国家之一，2012年病毒感染者总数仍高达640万人。投资南非务须优先确保人身及财产安全。
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二、宏观经济风险
1994年后，南非历任政府出台了系列政策试图弥合长期种族隔离造成的经济鸿沟，为黑人创造就业机会。其中，“黑人经济振兴法案”（BEE）的系列政策硬性规定了黑人等族群在企业、土地等多方面的所有权份额。在这一利益再分配的过程中，部分黑人精英一夜暴富成为新贵，但普通黑人仍在贫困中挣扎。
2015年第二季度，南非官方统计失业率25%，15~24岁人口中52%为失业人口。2014年南非贫困人口比例高达56.8%，尽管人均GDP达6477.86美元，却有20%的南非人每天收入不到15兰特（约合6.7元人民币）。
高失业和贫富差距的背后是长期经济发展的缓慢。1994年以来，南非GDP总量从1.6万亿兰特增长至2014年的3.8万亿兰特，期间平均每年实际增长率仅为3%，低于撒哈拉以南非洲4.5%的平均增长率，人均GDP的年均增速也仅有1.3%。
2011年后，随着大宗商品价格下跌，黄金、铂金等自然资源占出口收入约30%的南非经济增速持续下滑。2014年全年GDP增速仅为1.5%，被尼日利亚赶超，跌落为非洲第二大经济体。2015年第二季度，GDP同比负增长1.3%。
制造业的下滑影响尤为深远。相比于1981年占GDP24%的峰值，2014年南非的这一占比仅为13.3%。近年来，由于劳资关系紧张，罢工事件频发，电力紧缺也严重影响了采矿、汽车等高能耗支柱制造业的发展。
落后的基础教育也是南非发展的长期瓶颈。尽管近年教育支出占到GDP的6%。据世界经济论坛排名，南非基础教育质量在142个国家中排名第133位。
三、基础设施瓶颈
当前南非继承了较为发达的基础设施网络，但瓶颈也已显现。南非公路总里程约75.4万公里；铁路网络占非洲铁路里程总量的35%，其95%用于货运，豪登高速铁路是唯一的高速客运铁路；南非共有10大机场，奥坦博国际机场为非洲最大，南非航空公司也位列非洲第一；南非拥有非洲最大的海运网络，承载着96%的货物出口，德班港是非洲集装箱吞吐量最大的港口。
除了交通基础设施需升级换代，南非的电力缺口也急剧凸显。南非电力公司（Eskom）供应着全国95%的电力，但越发难以满足电力需求的增长。
四、金融环境与投资管制
南非货币兰特实行单一汇率制，市场波动较大。对居民主体（包括外资企业在南分支机构）和涉外贷款的外汇管制较为严格，对非居民主体和涉外股权投资管制相对宽松。外资企业在南分支机构的股息和利润可以汇回本国。
南非劳工法律赋予工会组织很大权力，需慎重处理劳资关系，且外籍劳工引进受严格限制。
“黑人经济振兴”（BEE）相关法案仍是外商投资务必充分理解的关键政策。
五、行业投资机会与风险
1.金融
南非服务业较为发达，金融、法律体系健全，金融业贡献了GDP的10%以上。银行业“四大行”联合银行、第一国民银行、莱利银行和标准银行占私营银行总资产的85%。南非JSE证券交易所为非洲最大，截至2013年末市值超过1万亿美元，排名世界前20位。南非的治安问题也催生了较为发达的人寿保险市场，2014年寿险产品渗透率为13.8%。
2.矿业
南非自然资源总价值约20.3万亿兰特，国内已发现矿产60多种，铂族金属、金、萤石、红柱石储量世界第一；锰、铬、锆、蛭石储量世界第二；钒和磷酸盐储量世界第三；金刚石、钛储量和钻石工业居世界第四，另有大量煤、铁、铅、铀、锑、镍矿资源。
目前，南非政府的战略是鼓励外商在矿产出口前对原材料进行加工，从而提升产品附加值和国家收入。外商须审慎计算各项开支，充分考虑环保、基建、物流、人员、设备价格等因素。
3.基建与建材
南非基础设施的发展及整个非洲城镇化进程的深入，都为基建、建筑、建材行业带来投资机会。
4.电力与新能源
南非电力缺口急需基建投资。同时，南非平均年日照2500小时，是全球太阳能资源最丰富的国家之一。为实现在2025年前将煤电占比90%的能源结构调整为清洁能源占比30%，太阳能、风能、核电等存在投资机会。
5.农业与食品加工
2014年南非农业仅贡献了2.5%的GDP，但其柑橘果汁、葡萄酒等产品享誉海外。作为世界第七大葡萄酒生产国，南非葡萄酒正越发受到中国市场的青睐。
6.制造业
南非的汽车、冶金、机械、化工、纺织等制造业对经济贡献较大；通讯业蓬勃发展，电脑、手机具有较大市场潜力，但南非制造业运营、人力和物流成本较高。
作者：阎彦
